“Je ne peux pas nourrir mes enfants avec des ponts”, déclare Muhammad, un chauffeur vivant dans le delta du Nil, en référence au grand projet du gouvernement égyptien. construction d’infrastructurescar le pays souffre d’une crise du coût de la vie.

« Je peux à peine me permettre les produits de première nécessité. Ce gouvernement est au pouvoir depuis plus de huit ans. Ils n’ont rien fait pour la personne moyenne », a-t-il déclaré avec colère.

“Ce gouvernement m’a traité [when I had] le virus de l’hépatite C gratuitement », a rétorqué son ami Sami, faisant référence à une campagne lancée par le gouvernement égyptien en 2014 pour traiter les personnes vivant avec le virus de l’hépatite C (VHC), l’un des plus grands problèmes de santé en Égypte.

Ces discussions animées sur l’inflation et les dévaluations monétaires sont devenues monnaie courante dans de nombreux pays arabes.

Le dinar irakien a perdu 7 % de sa valeur depuis la mi-novembre, entraînant la limogeage du gouverneur de la banque centrale le lundi.

En septembre, le dinar tunisien a atteint un niveau record par rapport au dollar américain, alors que le président du pays lutte pour faire face à une crise économique et politique en cours.

Pendant ce temps, les monnaies d’autres pays, dont la Syrie, le Soudan, le Liban et l’Égypte, figuraient parmi les les devises les moins performantes du monde en 2022.

Ces dévaluations, associées à la hausse des prix dans le monde entier, ont contribué à des niveaux d’inflation vertigineux.

Selon la Banque centrale d’Égypte, inflation globale était de 21,3 % en 2022, tandis que l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des carburants et des denrées alimentaires, a atteint 24,5 %. Ces chiffres sont dérisoires par rapport à l’inflation à trois chiffres à couper le souffle du Liban au cours des deux dernières années, selon la Banque mondiale.

Certaines personnes blâment leurs gouvernements pour l’inflation. Les gouvernements, en revanche, ont eu tendance à pointer du doigt des facteurs externes échappant à leur contrôle, tels que la guerre en Ukraine, la pandémie de COVID-19 et la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis.

Hausse des taux américains et guerre en Ukraine

Plusieurs pays de la région, comme l’Égypte, la Jordanie et le Liban, ont souffert d’un épuisement des devises étrangères, en raison de la chute des revenus du tourisme causée par la pandémie de COVID-19, ainsi que de la hausse des prix des denrées alimentaires déclenchée par la guerre en Ukraine.

Les dévaluations monétaires sont le résultat d’un certain nombre de facteurs, notamment les déficits commerciaux et la dette extérieure.

“Un déficit commercial persistant entraîne une perte de réserves de change qui est souvent nécessaire pour assurer le service des prêts étrangers”, a déclaré Dennis McCornac, professeur adjoint d’économie à l’Université de Georgetown au Qatar.

La hausse de l’inflation dans le monde a incité la Réserve fédérale américaine à relever les taux d’intérêt pour contrôler la hausse des prix. Des taux d’intérêt plus élevés font qu’il est plus coûteux d’emprunter de l’argent, ce qui décourage les gens de dépenser. Lorsque les dépenses diminuent, la demande chute et les prix des biens et services suivent.

Les taux d’intérêt plus élevés aux États-Unis détournent également les investisseurs des actifs risqués des pays en développement.

“La hausse des taux d’intérêt aux États-Unis rend le dollar américain plus attrayant en tant que valeur refuge pour les investissements”, a déclaré Zouheir el-Sahli, professeur adjoint d’économie à l’Université du Qatar.

Et lorsque les investisseurs étrangers en titres de créance locaux quittent un marché, ils vendent leur monnaie locale pour acheter des dollars américains, provoquant une baisse de la valeur de la monnaie locale, comme l’a expliqué Moamen Gouda, professeur d’économie du Moyen-Orient à l’Université de Hankuk.

“[This leads] à la dévaluation à moins que le gouvernement n’intervienne pour soutenir sa monnaie afin d’éviter l’instabilité sociale due à la hausse des prix », a déclaré Gouda.

Problèmes structurels chroniques

L’Égypte s’est maintenant tournée vers le Fonds monétaire international pour obtenir de l’aide pour la quatrième fois en six ans. Pour obtenir un financement du FMILe Caire a dû passer à un régime de taux de change flexible dans lequel l’offre et la demande déterminent la valeur de la monnaie, ce à quoi les gouvernements égyptiens successifs ont toujours résisté.

Un régime de taux de change inflexible n’est qu’un des nombreux problèmes structurels qui entravent le progrès économique dans de nombreux pays du Moyen-Orient.

“L’Égypte, par exemple, n’attire pas beaucoup d’investissements directs étrangers [FDI] en raison d’une perte de confiance dans les politiques économiques actuelles », a déclaré el-Sahli.

Le manque d’IDE a contribué à une crise des devises étrangères et, finalement, à la dévaluation de la livre égyptienne.

Gouda est d’accord avec d’autres économistes sur le fait que le principal problème de l’économie égyptienne est structurel. Selon lui, la guerre en Ukraine et la hausse des taux d’intérêt américains n’ont fait qu’exposer la fragilité des systèmes économiques de plusieurs pays de la région et la nécessité d’engager des réformes structurelles profondes et douloureuses.

Selon lui, l’Égypte n’a pas réussi à attirer les IDE en signalant que le secteur privé, qui s’est régulièrement contracté au cours des huit dernières années, n’est pas le bienvenu. “Au cours des huit dernières années, l’armée a évincé le secteur privé dans presque tous les aspects de la vie économique”, a déclaré Gouda.

La réduction du rôle surdimensionné de l’armée dans l’économie était l’une des principales réformes demandées par le FMI. Dans son rapport de janvier 2023 sur l’Égypte, le FMI a déclaré que les autorités égyptiennes se sont engagées à réduire le rôle de l’État dans l’économie et à uniformiser les règles du jeu entre les secteurs public et privé.

Le Liban a ses propres problèmes particuliers. “En plus d’avoir des déficits chroniques, le pays souffre d’une impasse politique qui l’a empêché de conclure un accord avec le FMI pour prolonger une bouée de sauvetage pour l’économie”, a expliqué el-Sahli.

“Le Liban a géré son économie comme un schéma de Ponzi”, où de l’argent frais est emprunté pour rembourser la dette due aux investisseurs, a déclaré Mohammad Fadel, professeur de droit à l’Université de Toronto. “Les banques libanaises attiraient les dépôts des Libanais à l’étranger avec des taux d’intérêt ridiculement élevés”, a-t-il ajouté.

La Banque mondiale est d’accord avec cette interprétation et a déclaré que l’État libanais avait finalement utilisé « une accumulation excessive de dettes » pour donner une « illusion de richesse » et encourager les investissements. Ces déposants ne comprenaient pas les risques qu’ils prenaient en déposant leur argent au Liban.

Et une fois que les troubles politiques sur le terrain au Liban ont contribué au tarissement des investissements étrangers, tout le système s’est effondré.

La dévaluation monétaire peut en fait grandement profiter à une économie à long terme.

“On s’attendrait à ce que cela diminue les prix à l’exportation et augmente les prix à l’importation, ce qui, espérons-le, ralentira la perte de réserves de change”, a déclaré McCornac.

Mais sans réformes structurelles significatives, les dévaluations finissent par être une occasion manquée d’augmenter les exportations, de réduire le déficit commercial et de stimuler la croissance.

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By pfvz8

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